Халвинг биткоина

Что происходит технически

Каждые примерно 10 минут сеть биткоина добавляет новый блок транзакций, и майнер, который его нашёл, получает награду новыми монетами. Правило протокола: после каждых 210 000 блоков (это примерно четыре года) награда за блок делится ровно пополам. Никто не нажимает кнопку и не голосует - это условие зашито в код с момента запуска сети в 2009 году, и изменить его можно только если почти все участники сети одновременно согласятся на новую версию программы, чего на практике не происходило.

История халвингов

Первый халвинг прошёл 28 ноября 2012 года на блоке 210 000 - награда снизилась с 50 до 25 BTC. Второй - 9 июля 2016 года на блоке 420 000, награда упала до 12,5 BTC. Третий - 11 мая 2020 года на блоке 630 000, награда сократилась до 6,25 BTC. Четвёртый, последний на сегодня, - 20 апреля 2024 года на блоке 840 000, награда стала 3,125 BTC. Следующий халвинг ожидается на блоке 1 050 000, ориентировочно в 2028 году, награда снизится до 1,5625 BTC.

Зачем это заложено в протокол

Смысл в предсказуемой и убывающей эмиссии. В отличие от обычных денег, объём которых центральный банк может менять решением, у биткоина график выпуска известен на десятилетия вперёд и не зависит ни от чьей воли. Из-за halving-цикла и потолка в 21 млн монет скорость появления новых биткоинов постоянно падает: последний биткоин по текущему графику будет добыт примерно в 2140 году, а с каждым халвингом майнеры получают за ту же работу вдвое меньше новых монет - за долю в вознаграждении всё больше отвечают не новые монеты, а комиссии сети, разбор которых - в статье «Комиссии сети».

Халвинг и цена: что можно сказать, а что нельзя

Дата каждого халвинга известна заранее - это не новость, которая застаёт рынок врасплох. С точки зрения теории эффективного рынка любая заранее известная информация должна закладываться в цену постепенно, ещё до самого события, а не вызывать скачок в момент наступления.

После всех четырёх прошедших халвингов в последующие год-полтора биткоин действительно заметно дорожал. Но в те же периоды происходили и другие крупные события со своим влиянием на спрос - например, институциональный интерес 2020-2021 годов или запуск биткоин-ETF в США в январе 2024 года, - и отделить вклад именно халвинга от них по четырём наблюдениям статистически невозможно: слишком маленькая выборка, слишком много факторов сразу. Обещать похожий результат от следующего халвинга - значит выдавать совпадение за закономерность. Сокращение эмиссии - это факт о предложении монет, а не прогноз цены.