Первичные размещения облигаций

Как работает календарь первичных размещений облигаций

Первичное размещение - это первый выход выпуска облигаций на рынок: эмитент через организаторов собирает заявки инвесторов, определяет ставку купона и продаёт бумаги по цене размещения. После этого выпуск начинает торговаться на Московской бирже, и его можно купить или продать на вторичном рынке. Эта страница собирает анонсы предстоящих размещений и биржевые данные по уже состоявшимся.

Что такое первичное размещение облигаций

Компания или банк привлекает деньги, выпуская облигации - долговые бумаги с фиксированным сроком и купонными выплатами. Полный разбор этапов и участников - в материале как выпуск выходит на рынок; как устроены сами облигации и их платежи - в отдельной статье. На первичном рынке покупатель получает бумагу напрямую от эмитента; условия выпуска - номинал, срок, периодичность купона - известны из анонса, а ставка купона часто определяется только по итогам сбора заявок.

Как участвовать в первичном размещении частному инвестору

Заявку на покупку подают через брокера в даты сбора заявок, указанные в анонсе. Организатор собирает все заявки и распределяет выпуск; купить можно обычно от одной бумаги. Пошаговая инструкция с комиссиями и нюансами - в гайде как купить облигации на первичном размещении. Часть выпусков доступна только квалифицированным инвесторам - такие помечены на странице. До подачи заявки стоит проверить рейтинг эмитента и условия выпуска: оферту, амортизацию, плавающий или фиксированный купон.

Что такое сбор заявок и как определяется купон

Сбор заявок (букбилдинг) - окно нескольких дней, в которое инвесторы подают заявки с желаемой доходностью. Организатор видит спрос и назначает финальную ставку: при высоком спросе она опускается к нижней границе ориентира, при слабом - поднимается. Поэтому в анонсах купон указан как ориентир («не выше» или спред к ключевой ставке), а не как готовое число; как собранные заявки превращаются в ставку - в статье про сбор заявок и букбилдинг. Как устроены купонные выплаты и плавающий купон - в отдельных материалах.

Чем первичное размещение отличается от покупки на бирже

На первичке цена обычно равна номиналу, а комиссия брокера ниже, чем на биржевой сделке. На вторичном рынке цена зависит от ставок и кредитного спреда: бумага может стоить дешевле номинала и давать более высокую доходность к погашению. Выбрать уже торгуемые выпуски можно в скринере облигаций, а даты купонов и оферт - в календаре событий.

Какие риски у первичных размещений

Главный риск - кредитный: нового эмитента без кредитной истории сложнее оценить, поэтому важен кредитный рейтинг и его прогноз. У выпусков с офертой реальный срок может оказаться короче заявленного, у субординированных - выше риск списания при проблемах банка. Новые выпуски первое время могут иметь низкую ликвидность: продать бумагу сразу после размещения бывает трудно без скидки. Все проверки перед заявкой собраны в чек-листе выбора первичного размещения; общий разбор - в материале про риски облигаций.

Где следить за анонсами размещений

Анонсы публикуют организаторы размещений и биржа; эта страница сводит их в один календарь и дополняет собственными данными: рейтингами четырёх агентств, отраслями и страницами эмитентов. Сравнить доходность новых выпусков с госбумагами можно на кривой ОФЗ, а историю рейтинговых действий - в ленте рейтингов.

Анонсы организаторов носят предварительный характер: даты и ориентиры купона могут меняться. Размещённые выпуски показываются по данным Московской биржи.