Оферта по облигации и досрочный выкуп

Как работает оферта

У облигации может быть погашение через пять лет и оферта через два года. В дату оферты выпуск выкупают по цене, указанной в эмиссионных документах. Часто это 100% номинала, но ориентироваться на привычную цифру нельзя: условия конкретного выпуска важнее.

Заявку обычно подают заранее через брокера. Если пропустить период приема, право на выкуп в эту дату может оказаться недоступно. Календарная дата на карточке бумаги без регламента брокера дает только половину ответа.

Put и call: кто принимает решение

• Put-оферта позволяет владельцу потребовать выкуп. Такой механизм полезен, когда новый купон не устраивает или деньги нужны раньше погашения.
• Call-оферта позволяет эмитенту досрочно выкупить выпуск. Инвестор может лишиться привлекательного купона именно тогда, когда рыночные ставки снизились.

Перед покупкой проверьте, какая сторона имеет право на выкуп. Одного слова «оферта» для решения недостаточно. Особенно это важно для вечных облигаций, где call не является обязательной датой погашения.

Пример расчета к оферте

Что проверить до сделки

1. Тип оферты и сторону, которая принимает решение.
2. Дату выкупа и отдельный период подачи заявки.
3. Цену выкупа и накопленный купон на дату расчетов.
4. Известен ли купон после оферты.
5. Порядок действий и комиссию вашего брокера.

Даты купонов, оферт и погашений удобно сверять в календаре облигаций. Для сравнения сценариев используйте калькулятор доходности и отдельно считайте поток к ближайшей оферте. Механика расчета описана в статье про доходность к погашению, а отличие показателей - в сравнении текущей доходности и YTM.