Что такое P/E

Price to Earnings сопоставляет цену всей компании с ее годовой прибылью. Капитализация 300 млрд ₽ и прибыль 30 млрд ₽ дают P/E = 10: по текущей прибыли бизнес окупается за десять лет. Про капитализацию - как она считается и что означает - написано в материале про рыночную капитализацию.

Для одной акции формула та же: цена акции, деленная на прибыль на акцию (EPS). Считать можно по прибыли за прошлый год (trailing) или по ожидаемой (форвардный P/E) - у форвардного те же особенности, что у форвардной дивидендной доходности: он опирается на прогнозы.

Как читать значение

Само по себе число ничего не значит - «дорогой» P/E у быстрорастущей технологической компании может быть оправдан темпом роста, а «дешевый» у циклической промышленности - предупреждением, что прибыль на пике цикла. Три рабочих сравнения:

  • С отраслью. У компаний одного сектора схожие условия - расхождение P/E внутри отрасли информативнее среднего по рынку.
  • С собственной историей. P/E компании против его диапазона за пять лет показывает, как рынок оценивает ее сегодня относительно прошлого.
  • С темпом роста. Быстрорастущая компания оправдывает более высокий P/E; грубая прикидка - P/E против ожидаемого роста прибыли.

Две компании, условно

Компания АP/E 8
Компания БP/E 20
Прибыль Ана пике цикла
Прибыль Брастет 20% в год

Дешевая на бумаге А зарабатывает рекордно много на пике цен на сырье - через год прибыль просядет и «дешевый» P/E вырастет сам собой. Дорогая Б растет - и через три года ее P/E окажется ниже сегодняшнего без роста цены. Вот почему P/E без истории и прогноза - половина картины; где брать данные - в материале где смотреть отчетность.

Ловушки мультипликатора

  • Циклическая прибыль. Сырьевые и строительные компании на пике цикла выглядят дешевыми - это может быть максимум прибыли.
  • Разовые события. Продажа актива разово вздувает прибыль и роняет P/E; наоборот, разовый расход пугает цифру.
  • Долг. P/E его не видит: компания с огромным кредитным плечом может выглядеть идентично бездолговой - смотрите чистый долг в отчетности.
  • Отрицательная прибыль. При убытке P/E не считается - тут работают P/S и P/BV.

Как применять

  1. Откройте скринер акций: колонка P/E с сортировкой - быстрый срез рынка.
  2. Сравните компанию с отраслью и собственной историей, а не с рынком целиком.
  3. Дополните картину: P/BV и P/S про баланс и выручку, ROE про качество бизнеса.
  4. Проверьте прибыль в отчетности - тренд важнее одного года.

P/E по всем акциям

Скринер показывает P/E, P/S, P/BV, ROE и долг рядом с ценой и дивидендами.

Открыть скринер