Дивидендная доходность: считаем честно

Как считается

Дивидендная доходность - это все выплаты на одну акцию за последние 12 месяцев, деленные на текущую цену. Компания заплатила за год 30 ₽ на акцию, акция стоит 300 ₽ - доходность 10%. В скринере акций портала эта колонка уже посчитана по каждой бумаге.

Trailing и форвардная

Trailing (историческая) - по фактическим выплатам за прошлый год. Объективно, но это зеркало заднего вида: прибыль меняется, и следующая выплата может быть другой. Форвардная - по ожидаемым выплатам: рекомендации совета директоров, консенсус прогнозов. Ближе к реальности, но опирается на предположения - рекомендации собирает календарь событий, а гарантий у форварда нет.

Три ловушки цифры

• Разовые спецвыплаты. Компания продала актив и раздала рекордный дивиденд - trailing показал 25%, повторить это некому. Смотрите состав выплат за несколько лет.
• Циклический пик. В лучшем году цикла прибыль максимальна - доходность выглядит устойчивой ровно до разворота цикла.
• Упавшая цена. Доходность растет и при падающей бумаге: без проверки причин это ловушка, а не возможность.

С чем сравнивать

1. С кривой ОФЗ. База рынка: сколько дает государство без дивидендного риска - кривая показывает по каждому сроку.
2. С облигациями сопоставимого риска. Купон обещан выпуском, дивиденд - нет: премия дивидендной бумаги должна покрывать эту неопределенность; механика сравнения - в статьях про YTM и вклад или облигации.
3. С соседями по отрасли. Доходность 8% против 4% у одноклассников - либо шанс, либо сигнал проблем: проверяется отчетностью.
4. С полным доходом. Дивидендная доходность игнорирует курс: бумага может платить 8% и дешеветь на 20%. Полный результат = курс + выплаты + реинвестирование.