Дефолт по облигации: признаки и действия инвестора

Что считается дефолтом

У облигации есть календарь обязательств. Эмитент должен перечислить купон, погасить номинал или выкупить бумагу по условиям оферты. Если платеж не исполнен в установленный срок, возникает кредитное событие.

Падение биржевой цены само по себе не является дефолтом. Цена может снижаться из-за ставок, ликвидности или ожиданий рынка, даже если все платежи проходят вовремя.

Технический дефолт, дефолт и реструктуризация

Документы и методологии могут предусматривать период для устранения краткой просрочки. На рынке его называют техническим дефолтом. Если эмитент перечислит деньги в этот период, обязательство будет исполнено с задержкой. Если нет, событие переходит в дефолт по применимым правилам.

Реструктуризация меняет прежние условия долга: срок, ставку, график или сумму. Она не равна своевременному исполнению первоначального обещания и оценивается отдельно. Точный срок просрочки и юридические последствия зависят от эмиссионной документации и характера обязательства.

Что проверить до события

• Снижения рейтинга и негативные прогнозы.
• Рост доходности относительно бумаг сопоставимого срока.
• Крупные погашения при слабом денежном потоке.
• Задержки отчетности, судебные споры и ограничения по счетам.
• Сведения эмитента, НРД, биржи и рейтинговых агентств.

Что делать владельцу

1. Проверить сообщение эмитента и раскрытие по конкретному выпуску.
2. Сверить сведения НРД, биржи и представителя владельцев облигаций.
3. Сохранить брокерские отчеты и сведения о позиции.
4. Следить за собраниями владельцев и судебными сообщениями.
5. Оценивать реструктуризацию по срокам, сумме и очередности требований.
6. При существенной сумме обратиться за персональной юридической и налоговой консультацией.

Московская биржа относит к случаям дефолта просрочку купона, погашения номинала и приобретения облигации. Историю рейтинговых действий можно проверить в разделе кредитных рейтингов, а смысл оценки - в статье о кредитном рейтинге.