Что происходит при амортизации
Обычная облигация возвращает весь номинал в конце срока. Амортизируемая бумага делает это частями по заранее заданному графику. Деньги поступают раньше, но будущая база для купона сокращается.
Если выпуск вернул 25% номинала 1000 рублей, непогашенный остаток станет равен 750 рублям. При купонной ставке 12% годовых следующий годовой купон составит 90 рублей, если условия выпуска не предусматривают другую формулу.
Как выглядит денежный поток
Три выплаты номинала
Инвестор получает все 1000 рублей, но в разные даты. Эти промежуточные суммы можно потратить или реинвестировать. Итог от реинвестирования заранее неизвестен.
Как амортизация влияет на бумагу
- Процентный риск ниже, потому что часть капитала возвращается раньше.
- Купоны в рублях уменьшаются, если ставка применяется к остатку номинала.
- Цена в процентах может запутать, поскольку 100% относится к текущему, а не первоначальному номиналу.
- Нужен расчет по датам, а простое деление купона на цену искажает результат.
Ранний возврат денег обычно сокращает дюрацию, но не отменяет кредитный риск эмитента.
Что проверить в карточке выпуска
- Даты и доли частичного погашения.
- Текущий непогашенный номинал.
- Формулу купона после каждой выплаты.
- Цену сделки в рублях с учетом НКД.
- Как калькулятор обрабатывает промежуточные потоки.
В калькуляторе доходности облигаций амортизацию нужно включать отдельным графиком. Если ее пропустить, расчет завысит будущие купоны и сдвинет итоговую доходность. Перед расчетом проверьте базу для купона и допущения доходности к погашению.
Проверьте параметры выпуска
Сопоставьте номинал, купон и срок у реальных облигаций.