Зачем нужна лестница облигаций
Если вложить всё в одну облигацию, результат зависит от одной даты: какая будет ставка, когда деньги вернутся. Лестница делит сумму на ступени с погашением через год, два, три и так далее. Каждый год одна ступень гасится, и у вас есть деньги: забрать на жизнь или вложить снова по той ставке, что будет тогда.
Так получается ровный поток денег и меньше зависимость от ставки. Если ставки выросли, погашённая ступень уходит в новую облигацию дороже. Если упали, длинные ступени продолжают платить прежний купон. Лестница не угадывает ставку, она усредняет её во времени.
Как считает калькулятор
Каждая ступень считается облигацией, купленной по номиналу, с купоном, равным её доходности, и погашением в конце своего года. Доходности по умолчанию - кривая бескупонной доходности ОФЗ Мосбиржи на сегодня, для сроков 4, 6, 8 и 9 лет - середина между соседними точками. Для корпоративных облигаций поставьте свои доходности: они выше ОФЗ на премию за риск.
Налог за год = 13% купонов до 2,4 млн ₽ + 15% сверх
Со скользящей лестницей погашённая ступень покупает новую облигацию на самый длинный срок. Её доходность берём по сегодняшней кривой, то есть считаем, что ставки не изменятся. Ближе к концу горизонта новые ступени короче, чтобы все деньги вернулись к сроку. Доходность лестницы - внутренняя ставка всех потоков денег: вложили сумму, получали купоны и погашения.
Пример
1 000 000 ₽ поровну на пять ступеней по кривой ОФЗ на 25 сентября 2026 года: каждый год возвращается 200 000 ₽, купоны за пять лет около 470 000 ₽ до налога и около 410 000 ₽ после него. Доходность лестницы после налога около 13,5% годовых, до налога около 15,6%. С каждым годом купонов меньше: погашённые ступени больше не платят.
Как собрать настоящую лестницу
Подберите на каждую ступень выпуск с погашением в нужный год в скринере облигаций: отфильтруйте по сроку до погашения и посмотрите доходность. Для надёжной лестницы подходят ОФЗ, для более доходной - выпуски крупных эмитентов с высоким рейтингом. Сумму ступени можно разделить на несколько выпусков, чтобы не зависеть от одного эмитента.
Частые вопросы
Что такое лестница облигаций?
Набор облигаций с разными сроками погашения, обычно по одному году между ступенями. Каждый год гасится одна ступень, и деньги возвращаются по частям, а не одной суммой.
Чем лестница лучше одной длинной облигации?
Длинная облигация фиксирует ставку надолго, но её цена сильно меняется при движении ставок, и продать раньше срока можно с убытком. В лестнице каждый год есть погашение, поэтому продавать ничего не нужно, а ставка усредняется.
Какие облигации брать в лестницу?
Чаще всего ОФЗ: у них есть выпуски почти на любой год погашения и минимальный кредитный риск. Корпоративные облигации дают больше, но ступень лучше делить между несколькими эмитентами. Флоатеры в лестницу обычно не берут: у них и так нет риска ставки.
Что делать с погашённой ступенью?
Либо забрать деньги, если лестница строилась под расходы, либо купить новую облигацию на самый длинный срок лестницы. Во втором случае лестница становится скользящей и работает сколько угодно долго.
Как облагаются купоны в лестнице?
Как у любых облигаций: 13% с дохода до 2,4 млн ₽ за год и 15% сверх. Налог удерживает брокер. На ИИС типа Б налога нет - в калькуляторе выключите налог.