Чем отличаются
Эмитент ОФЗ - государство: как устроен этот займ, разобрано в статье Что такое ОФЗ. Эмитент корпоративной облигации - компания: банк, застройщик, завод. Отсюда все различия.
- Кредитный риск. У ОФЗ он минимален среди рублевых бумаг. У корпоратов - от почти гос уровня до высокого: ориентир - кредитный рейтинг эмитента и выпуска.
- Доходность. ОФЗ дают базу - она видна на кривой по каждому сроку. Корпораты дают базу плюс премию: у надежного эмитента - доли процента, у рискованного - много.
- Разнообразие условий. У корпоратов бывают оферты, амортизация, плавающий купон и субординация - условия меняют реальный риск.
- Ликвидность. Эталонные ОФЗ торгуются активно; в корпоративном сегменте ликвидность от отличной до нулевой - про стакан отдельная статья.
Как думать о премии
Чтение спреда, условные цифры
ОФЗ на 3 года13,0%
Корпорат A, рейтинг AAA13,8%
Корпорат B, рейтинг A16,5%
Вопросхватает ли премии
Разница с ОФЗ того же срока - это цена риска. 0,8 пункта за максимальный рейтинг выглядит скромно, 3,5 - щедро или справедливо в зависимости от бизнеса эмитента. Решение принимает не цифра, а проверка компании; как считать разницу корректно - в материале про спреды.
Как совмещать в портфеле
- База под срок - ОФЗ или корпораты рейтинга AAA-AA: они задают предсказуемое ядро доходности. Валютная доля, если нужна, - отдельный класс риска: валютные облигации.
- Добавка дохода - несколько корпоратов среднего рейтинга, каждая позиция небольшой долей.
- Проверяйте карту рисков каждой бумаги: ставка, эмитент, стакан, структура.
- Следите за лентой рейтинговых действий - downgrade эмитента это сигнал пересмотреть позицию.
Сравните оба рынка
Скринер облигаций с фильтром по сектору и рейтингу - рядом кривая ОФЗ.