Стоимость чистых активов (СЧА) - это все активы фонда минус обязательства. Деление на количество паев дает расчетную стоимость одного пая - справедливую цену «доли в корзине». Та же арифметика, что у закрытых фондов недвижимости - подробнее в материале про СЧА и РСП; у биржевых фондов активы оцениваются по котировкам, поэтому расчетная цена обновляется каждый торговый день. Число паев тоже меняется: приток денег в фонд - это выдача новых паев, отток - их погашение. По числу паев и их цене считаются притоки и оттоки в разделе Деньги в фондах.

Рыночная цена

На бирже пай стоит столько, сколько дают участники: цена сделок живет в стакане. У ликвидных фондов маркет-мейкеры поддерживают цену рядом с расчетной, и разница ограничивается спредом - механика та же, что у ликвидности облигаций. Чем тоньше стакан, тем дальше цена может уйти от справедливой.

Премия и дисконт

Цена выше расчетной - премия, ниже - дисконт. Возникают в основном у неликвидных паев и в нервные дни, когда сделки идут быстрее переоценки активов. Покупатель с премией платит больше стоимости корзины и теряет эту разницу при схлопывании; «дешевый» дисконтный пай у неликвидного фонда несет тот же риск, что и дисконт ЗПИФ - выйти придется на том же тонком рынке.

Что делает премия, условно

Расчетная цена10,00 ₽
Цена в стакане10,60 ₽
Премия6%
Что этопереплата

Числа условные. При схлопывании премии покупатель теряет 6% без всякого рынка - поэтому при сделке сравнивайте цену с расчетной стоимостью, а не только с прошлой ценой пая.

Как проверять

  1. Перед сделкой сверьте рыночную цену с расчетной стоимостью пая, которую раскрывает фонд.
  2. Смотрите спред: разница лучших цен покупки и продажи - ваш скрытый расход при входе и выходе.
  3. В скринере сравните цену пая, комиссию и ликвидность - все три влияют на результат.
  4. Не покупайте неликвидный пай ради «доходности»: она может быть артефактом тонкого стакана.

Что именно лежит в корзине и какими бывают стратегии - в материалах Что такое БПИФ и про индексные фонды.

Где посмотреть. На странице биржевого фонда в блоке «Торги и размер» стоят расчётная стоимость пая по данным Мосбиржи и отклонение от неё цены в стакане - например, у Т-Капитал Индекс МосБиржи (TMOS) или Ликвидность (LQDT). У крупного фонда с активными маркетмейкерами цена обычно держится у расчётной; у небольших фондов спред и отклонение заметно шире.