Как устроен биржевой фонд

Паевой фонд собирает деньги пайщиков и покупает на них активы: облигации, акции, валюту или золото. Фонд - не компания, а имущественный комплекс: у него нет своей прибыли и налога на операции с активами, налог возникает у пайщика при продаже пая.

Управляет активами управляющая компания (УК) по правилам доверительного управления. Контролирующие функции выполняют специализированный депозитарий, регистратор и аудитор - их работа оплачена из активов фонда. Структура и требования к фондам установлены законом «Об инвестиционных фондах».

Буква «Б» отличает биржевой фонд от классических ПИФов: паи БПИФ имеют листинг на Московской бирже. Чем это отличается от покупки и погашения через УК - в сравнении БПИФ и ПИФ.

Как торгуется пай

Пай покупают и продают через брокера в любой торговый день - как акцию. Цена определяется рынком: это сделка с другим участником, а не заявка в управляющую компанию.

У ликвидных фондов цена пая держится рядом со стоимостью чистых активов на один пай - почему и когда расходится, разобрано в материале про цену пая и СЧА. У неликвидного фонда между лучшими ценами покупки и продажи может быть широкий спред - та же механика, что у ликвидности облигаций. Для резерва и коротких задач бывает удобен фонд денежного рынка.

Пример: индексный фонд на акции

Фонд на индекс Мосбиржи

Покупка1 пай
В корзинедесятки бумаг
Взносот ~1000 ₽
Комиссия УКежегодно

Вместо того чтобы собирать корзину акций по одной, пайщик покупает долю в готовой. Взнос сопоставим с ценой одной бумаги, а диверсификация - как у всего индекса. Примеры живых фондов: Т-КАПИТАЛ Индекс Мосбиржи и Первая Топ Рос. акций.

Сравните биржевые фонды

Скринер показывает класс активов, комиссию, цену пая и ликвидность.

Открыть скринер

Комиссии и риски пайщика

Комиссия управляющей компании и инфраструктуры фонда списывается из активов каждый год - обычно долей процента от стоимости чистых активов. Эффект одной «маленькой» комиссии за много лет разобран в материале про комиссии фонда: это сложный процент, работающий против пайщика.

  • Рыночный риск. Если акции в корзине падают, пай дешевеет - диверсификация сглаживает, но не отменяет.
  • Отклонение от индекса. Фонд может отставать от бенчмарка из-за комиссий и неидеального следования - это tracking error.
  • Ликвидность. У нишевых фондов спред и редкий стакан.
  • Налоги. При продаже пая платится НДФЛ; правила те же, что у ценных бумаг.

Как проверить фонд перед покупкой

  1. Посмотреть класс активов и стратегию: что именно фонд держит.
  2. Сверить комиссию с фондами той же категории.
  3. Проверить ликвидность: спред и средний дневной оборот.
  4. Сравнить результат с бенчмарком за несколько лет.
  5. Открыть карточку фонда: например, LQDT или фонд на золото - состав, комиссия, цена и УК со ссылкой на ее страницы.