Фонды денежного рынка

Что внутри фонда

Фонд денежного рынка вкладывает деньги в самые короткие инструменты рынка: операции обратного репо с центральным контрагентом (НКЦ Мосбиржи), короткие флоатеры, депозиты. Доходность таких инструментов следует за денежными ставками - ориентиром служит RUONIA, которая держится рядом с ключевой ставкой. Из дохода вычитается комиссия управляющей компании, поэтому результат фонда - примерно «рыночная короткая ставка минус комиссия».

Поскольку бумаги в корзине гасятся за дни или недели, их цена не успевает колебаться вместе со ставками - отсюда характерный вид графика: цена пая ползет вверх почти ровной линией. Держать в нем деньги годами обычно нет смысла: по мере снижения ставок доходность уплывает вниз вместе с ними. Сколько денег приходит в фонды денежного рынка и уходит из них по неделям, видно в разделе Деньги в фондах.

Вклад и облигации: три разных инструмента

• Против вклада. Ставка вклада зафиксирована договором и застрахована в пределах лимита - у фонда страховки нет. Зато вход и выход в любой торговый день без потери процентов, а лимитов суммы нет. Что выбрать под резерв - разобрано в сравнении вклада и облигаций.
• Против облигаций. У короткой облигации доходность фиксируется на срок бумаги; у фонда она плавает ежедневно. Длинные облигации могут дать больше - ценой процентного риска.

Риски остаются

• Контрагент репо. Основная часть операций идет через центрального контрагента НКЦ, который гарантирует исполнение сделок, но остаток риска не нулевой.
• Комиссия. В категории фонды сильно различаются по расходам - разница в долях процента здесь заметнее, чем где-либо.
• Доходность не обещана. Она плавает вместе со ставками каждый день - в отличие от вклада, тут нет цифры из договора.

Как использовать

1. Найдите фонды категории «денежный рынок» в скринере - например, рядом с LQDT.
2. Сравните комиссии: при почти одинаковой корзине это главный разбег.
3. Проверьте ликвидность пая: спред и обороты.
4. Держите там то, что может понадобиться скоро; длинные деньги отправляйте под задачу и срок.

Примеры на Мосбирже. Крупнейшие фонды денежного рынка - Ликвидность (LQDT), Первая - Фонд Сберегательный (SBMM), Альфа-Капитал Денежный рынок (AKMM) и Т-Капитал Денежный рынок (TMON). У первого ориентир по правилам - ставка репо RUSFAR, у остальных - RUONIA. Есть и вариант в юанях: ВИМ - Ликвидность. Юань (CNYM).