Что двигает мировую цену
Реальные ставки. Золото не платит процента, поэтому конкурирует с облигациями. Когда доходности облигаций после инфляции высоки, держать золото дорого - оно отстаёт; когда реальные ставки падают или уходят в минус, золото становится привлекательнее. Механика ставок разобрана в статье про ключевую ставку.
Курс доллара. Золото номинировано в долларах: сильный доллар обычно давит на цену металла, слабый - помогает ей расти.
Центробанки. Регуляторы закупают золото как резерв, не зависящий от чужих валют, и эти покупки годами поддерживают спрос.
Кризисный страх. В моменты паники золото - классическое убежище: спрос растёт вместе с неопределённостью, а потом остывает.
Рублёвый слой
Российский инвестор видит цену за грамм в рублях - на бирже или в ОМС. Она получается двойным пересчётом: мировая унция переводится в граммы и умножается на курс доллара к рублю. Поэтому рублёвое золото живёт своей жизнью: унция может год стоять на месте, а грамм в рублях расти за счёт курса - и наоборот. Покупая золото в рублях, вы на самом деле держите позицию сразу по двум активам: металлу и валюте.
Два года, одна унция, условно
Произведение факторов складывается не в сумму, а в процент на процент - это и есть главный сюрприз рублёвого золота.
Как это учитывать
- Решите, на что ставите. Хотите именно металла - смотрите мировую цену; хотите защиты от рубля - курсовая составляющая часть замысла.
- Не путайте горизонты. Отклик на курс приходит за дни, фундаментал металла работает годами - про выбор срока написано в статье про горизонт инвестиций.
- Сравните с облигациями. Купонная альтернатива без валютного слоя - ОФЗ и корпоративные облигации.
Где смотреть
Рублёвая цена биржевого золота, фонды на металл и общий список альтернатив - в скринере фондов и аналитике Cashflow Pro. Способы купить металл разобраны в первой статье маршрута: «Как инвестировать в золото».
Золото и альтернативы в цифрах
Фонды на золото рядом с облигационными и долевыми - на одной странице скринера.