Что это такое
Банки каждый день занимают друг у друга и у Центрального банка деньги, чтобы рассчитываться по счетам клиентов и выдавать кредиты. Ключевая ставка - ориентир цены таких заимствований: минимальный процент, под который Банк России готов кредитовать банки на аукционах. Дешёвые деньги для банков превращаются в дешёвые кредиты для людей и компаний; дорогие - наоборот.
Ставку устанавливает Совет директоров Банка России на регулярных заседаниях - восемь раз в год. Каждое решение сопровождается докладом и пресс-конференцией, а рынок облигаций двигается в пределах минут после объявления: инвесторы заранее строят ожидания и переоценивают доходности.
Как ставка передаётся в жизнь
- Кредиты и ипотека. Ставка ЦБ - пол стоимости любого кредита: банк добавляет свою маржу за риск и работу.
- Вклады и накопительные счета. Когда ключевая ставка высокая, банки конкурируют за деньги граждан и поднимают проценты по депозитам.
- Облигации. Доходности перенимают ориентир: при росте ставки старые бумаги с меньшим купоном дешевеют, новые выпуски предлагают больше. Как именно это работает - в статье про ставку и облигации.
- Валютный курс. Высокая ставка делает рублёвые инструменты привлекательнее и поддерживает спрос на рубль.
Одна цифра, три следствия, условно
Логика одна: дорогие деньги замедляют кредитование и потребление, давя инфляцию. Обратный ход - ставка вниз - разогревает экономику.
Циклы ставок
Ставка не стоит на месте: ЦБ то поднимает её, борясь с инфляцией, то снижает, поддерживая рост. Для инвестора важна не последняя цифра, а направление цикла. Пик ставки обычно приближает бумаг с фиксированным купоном: купоны, зафиксированные на годы вперёд при высокой ставке, становятся подарком, когда цикл разворачивается вниз. Механика этого эффекта - через дюрацию - разобрана в статье про дюрацию.
Инструменты, плавающие вместе со ставкой, - флоатеры - защищают от неопределённости: их купон пересчитывается, поэтому цена почти не двигается на новостях о ставке. А ориентиром стоимости денег на межбанковском рынке служит ставка RUONIA - о ней рассказано в материале про фонды денежного рынка.
Где смотреть ставку и ожидания рынка
- Текущее значение ставки, её историю и производные показатели собраны в разделе аналитики Cashflow Pro.
- Ожидания рынка видно по кривой ОФЗ: если длинные доходности ниже коротких, рынок ждёт снижения ставки.
- Календарь заседаний ЦБ и других событий рынка - в календаре инвестора.
Ставка и денежный рынок вживую
Ключевая ставка, RUONIA и производные индикаторы - на одной странице аналитики.
Как ставка двигает цены облигаций - с механикой и примерами - в следующей статье маршрута: «Ключевая ставка и облигации».